بازار طلا در میانه نوسانهای شدید، چشمانتظار تصمیم فدرال رزرو است؛ افت اخیر قیمت و بازگشت تقاضا، سناریوهای تازهای برای حرکت بعدی ایجاد کردهاند.
طلا آماده جهش تاریخی است؟
بازار جهانی طلا در سپتامبر ۲۰۲۶ وارد مرحلهای حساس شده است. قیمت این فلز گرانبها پس از رسیدن به سطوح بالا، در روزهای اخیر تحت فشار افزایش ارزش دلار و رشد بازده اوراق خزانهداری آمریکا قرار گرفته است؛ عواملی که معمولاً جذابیت دارایی بدون سودی مانند طلا را کاهش میدهند.
در معاملات ۱۴ سپتامبر، طلای نقدی تا محدوده ۴۲۹۳ دلار در هر اونس پایین آمد و روز را حدود ۴۳۴۵ دلار به پایان رساند. دادههای بازار نشان میدهد این افت پس از چند هفته نوسان و کاهشهای متوالی رخ داده است.
با این حال، کاهش قیمت الزاماً به معنای پایان روند صعودی بلندمدت نیست. بازار اکنون بیش از هر چیز به تصمیم و پیام فدرال رزرو درباره نرخ بهره چشم دوخته است.
چرا قیمت طلا تحت فشار قرار گرفت؟
یکی از مهمترین عوامل، افزایش دوباره بازده اوراق خزانهداری آمریکا است. بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا در ۱۵ سپتامبر به بالای ۵ درصد رسید؛ سطحی که از سال ۲۰۰۷ تاکنون کمسابقه بوده است. افزایش بازده اوراق میتواند سرمایهگذاران را به سمت داراییهایی با بازده مشخصتر سوق دهد و در نتیجه فشار بیشتری بر طلا وارد کند.
از سوی دیگر، افزایش قیمت نفت و نگرانی درباره تورم نیز معادله بازار را پیچیدهتر کرده است. نفت برنت در همین روزها بالاتر از ۱۰۵ دلار معامله شد و افزایش هزینه انرژی، احتمال ادامه سیاست پولی سختگیرانه را بیشتر کرده است.
این وضعیت باعث شده مسیر بعدی طلا بهشدت به دادههای اقتصادی آمریکا و تصمیم بانک مرکزی این کشور وابسته باشد.
نقش فدرال رزرو در حرکت بعدی
تصمیم فدرال رزرو مهمترین رویداد این هفته برای بازارهای مالی است. معاملهگران در روزهای منتهی به نشست سپتامبر، احتمال افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره را بسیار بالا ارزیابی میکردند. در ۱۵ سپتامبر، دادههای بازار به احتمال حدود ۹۵ درصدی افزایش نرخ اشاره داشت.
نرخ بهره بالاتر معمولاً برای طلا خبر مثبتی نیست؛ زیرا طلا سود دورهای ایجاد نمیکند و زمانی که اوراق خزانهداری بازده بیشتری ارائه دهند، هزینه فرصت نگهداری آن افزایش مییابد.
اما واکنش طلا فقط به خود تصمیم فدرال رزرو محدود نمیشود. لحن رئیس بانک مرکزی آمریکا درباره مسیر آینده نرخها نیز اهمیت زیادی دارد. اگر سرمایهگذاران احساس کنند افزایش نرخ بهره محدود خواهد بود یا امکان تغییر مسیر سیاست پولی در ماههای بعد وجود دارد، شرایط میتواند دوباره برای طلا تغییر کند.
آیا سقوط طلا ادامهدار است؟
برخی تحلیلهای تکنیکال منتشرشده در Investing.com هشدار دادهاند که اگر حمایتهای مهم شکسته شوند، قیمت میتواند در مسیر اصلاح عمیقتر قرار بگیرد. در یکی از تحلیلهای ۱۴ سپتامبر، محدوده ۴۱۰۰ دلار و حتی ۴۰۰۰ دلار بهعنوان سطوح احتمالی در صورت ادامه فشار فروش مطرح شده است. در مقابل، بازگشت قیمت بالای ۴۴۰۰ دلار میتواند تصویر صعودی بازار را دوباره تقویت کند.
بنابراین عبارت طلا آماده جهش تاریخی را نمیتوان بهعنوان یک نتیجه قطعی درباره آینده قیمت در نظر گرفت. بازار در حال حاضر میان دو نیروی متضاد قرار دارد: از یک طرف، دلار قویتر و بازده بالاتر اوراق فشار نزولی ایجاد میکنند و از طرف دیگر، نااطمینانیهای اقتصادی و ژئوپلیتیکی همچنان میتوانند تقاضا برای طلا را افزایش دهند.
فرصت یا هشدار برای سرمایهگذاران؟
طلا در ماههای اخیر بارها نشان داده که میتواند در واکنش به تغییر انتظارات درباره نرخ بهره، دلار و ریسکهای جهانی نوسانهای قابلتوجهی داشته باشد. در ۲۰ اوت نیز قیمت طلا بیش از ۴ درصد در یک روز افزایش یافت و در همان دوره، تحلیلگران به نقش کاهش بازده واقعی اوراق و ضعف دلار در تقویت فلز زرد اشاره کردند.
اما شرایط فعلی متفاوت است. نفت گرانتر، تورم بالاتر و بازده اوراق قویتر، فضای پیچیدهای برای طلا ایجاد کردهاند. به همین دلیل، معاملهگران بیش از گذشته به دادههای تورمی، سیاست فدرال رزرو و حرکت دلار توجه میکنند.
در نتیجه، بازار اکنون در نقطهای قرار دارد که یک تصمیم پولی یا تغییر ناگهانی در انتظارات نرخ بهره میتواند مسیر قیمت را تغییر دهد. طلا آماده جهش تاریخی شاید توصیفی جذاب برای سناریوی صعودی باشد، اما دادههای فعلی همزمان احتمال ادامه اصلاح را نیز مطرح میکنند؛ بنابراین تعیین مسیر قطعی طلا پیش از روشنشدن موضع فدرال رزرو زودهنگام است.
